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  2026年时间过半 ,资本市场监管从严态势持续深化,监管部门聚焦证券行业各类违规乱象,开展全方位、常态化从严整治 。易董数据显示 ,截至2026年7月1日 ,年内相关监管机构已累计开出150份行业监管函,涉及57家证券公司,月均下发监管函25份 ,监管频次保持高位运行。

  纵观上半年监管态势,追责频次提升 、处罚力度加码、追责范围扩大等特征显著。

  从受罚主体来看,涉及头部、中小及区域等各类券商 。其中 ,天风证券(维权)以收到10份监管函居首,金融街证券 、中山证券分别以收到7份和6份监管函紧随其后。

  在追责力度层面,大额罚单频频落地。4月10日 ,河北证监局查明中天国富证券在东旭光电2017年定增项目中出具虚假文件,构成欺诈发行 。据此,河北证监局对其财务顾问业务没收收入283.02万元、罚款1415.09万元 ,并暂停该业务许可6个月;对其承销业务没收违法所得2547.17万元、罚款60万元;并对相关责任人给予警告和罚款。

  与此同时,监管追责时效大幅拉长,存量项目回溯倒查成为常态化监管手段。例如 ,深圳证监局于3月18日表示 ,华林证券作为亿利洁能2016年非公开发行股票的持续督导机构,在履行持续督导职责过程中存在核查程序不充分等问题 。深圳证监局对机构和3名保荐代表人均采取出具警示函的监管措施 。

  分业务来看,相较于往年 ,监管案由更细化 、整治范围更精准 、处罚标准更严格,覆盖经纪、投行、两融等核心业务。

  经纪业务是监管整治的重点领域,年内相关监管函多达43份 ,其中,营销费用管控疏漏 、证券投顾违规展业等乱象受罚最多。

  投行业务合规监管同样持续收紧,年内涉及投行业务违规的监管函共计37份 。违规问题主要集中在尽职调查履职不到位、债券内控把关不严、上市后持续督导缺位等关键环节。保荐代表人分类名单显示 ,今年上半年有30名保代受到自律处罚或监管处罚,3名保代被行政处罚并纳入D类名单(暂停业务类)。监管追责全面穿透至保荐代表人个人,压实一线履职责任 。

  值得注意的是 ,债券业务受罚在投行板块中的占比持续走高。国信证券 、太平洋、中天国富证券、华西证券 、东兴证券等券商上半年收到多份债券承销相关业务监管函,涉及债券内控把关不严、债券项目受托管理履职尽责不到位等问题。

  融资融券业务亦是上半年监管严查的重点领域,今年以来下发的相关监管函与行政处罚决定书达9份 。比如 ,华金证券因在融资融券业务资金管理中 ,对业务规则理解不充分,操作失误导致客户信用交易担保资金出现缺口,被上海证监局出具警示函。

  在严监管态势下 ,券商行业监管导向迎来深刻变革。

  一方面,券商行业监管已彻底告别单点式处罚模式,“双罚并举”监管模式全面落地 。北京大成(上海)律师事务所高级合伙人马宏伟表示 ,实现机构与从业人员双重追责,彻底破除以往机构担责、个人免责的侥幸心理,既压实机构主体与直接责任人责任 ,也打通内部层级监管边界。

  另一方面,合规已从成本负担转变为准入门槛。马宏伟表示,过往行业普遍存在重规模扩张 、轻合规风控的发展思维 。如今监管逻辑已发生根本性转变 ,合规风控能力超越体量增速,成为券商稳健经营、立足行业的核心底气 。

  业内人士对上海证券报记者表示,对券商而言 ,推动合规由经营成本向发展价值转型 ,搭建全员参与、贯穿业务全流程的风控体系,从源头严控高风险项目,方能在常态化严监管环境下实现稳健经营。

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